Chris Lan2020-03-11 10:39:46

同学你好
这个地方协会的书写错了，他已经勘误了。这句话正确的是：Callable debt has a smaller z-spread than comparable non-callable debt
以下是我帮你总结的，这个结论要记住。
Callable bond: ZS > OAS，含权用Z-spread定价，债券价格低，折现率高。则Z-spread高，剔权后用OAS定价，债券价格高，折现率低，则OAS低。
Putable bond: ZS < OAS，含权用Z-spread定价，债券价格高，折现率低。则Z-spread低，剔权后用OAS定价，债券价格低，折现率高，则OAS高。

这个比较是同一个债券的。我们在讨论一个问题的时候，都是假设其他的条件不变的情况下。这种题目不会问你不同的债券谁大谁小，不同的债券 ，其他的特征都不同这个没法比较，所以你不用担心这一块。