梁同学2020-03-02 12:15:40
梁同学老师 能不能讲解一下原版书第五册 36页 例7
回答（1）
Nicholas2020-03-02 21:00:20
Nicholas同学你好。
请问具体是这道例题的哪部分不懂呢？烦请告知具体的信息，方便解答，非常感谢。
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老师不好意思 这道题三个问题都没懂是如何计算的😬
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同学你好。
1.Discuss (using only the information in the table) the basic trade setup that Khan should implement.
默认债券价格是1000，Price (% of par)=120，债券报价是乘100之后报价的，因此我们需要除以100,1.2才是真实报价。然后乘以债券价格1000,1200是可转债价格，转换比率为24，我们在二级学到的可转债计算中，可以计算出可转价格为24。那么现在的股价为30.两者相比而言就是股价高估，可转债价格低估，我们应该做空股票，做多可转债。
2 Demonstrate (without using the additional information) that potential profits earned are the same whether QXR’s share price falls to €24, rises to €36, or remains flat at €30.
如果股价是24，我们是做空股票，30跌到24，利润6.
如果股价是30，我们是做多可转债，可转债价格是24，可转债错误定价，被低估，因此会有30-24=6的利润。
如果股价是36，做空股票，亏损6，做多可转债，盈利12，总体利润还是6。
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3 Discuss (using also the additional information) how the results of the trade will change.
我们注意到转换比例是50，也就是每50可转债换1股。
It costs €2 to borrow each QXR share (paid to the stock lender) to carry the short position for a year.
The stock pays a €1 dividend. 做空股票每股成本2，每股还要付1的股利，也就是每股成本3。
Coupon (%)=5%，转换比例是50，也就是会有1的票息流入。那么总的成本就是2。
我们在第二问证明了总的盈利是6，减去总的成本2，总的盈利是4。
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