William2020-02-08 12:03:02
William老师好，关于固收讲义P174，提及“Take a long position in bond futures in steeper market,a short futures positions position in the flatter market.”如果利率曲线更加陡，长期利率更加高，长期债券价格更低，为何要long bond futures来看多长期债券价格呢？同理，不那么陡的利率曲线，为何要对债券价格看空呢？谢谢。
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Chris Lan2020-02-09 16:49:36
Chris Lan同学你好
价格低才能yield高啊，我是为了获得高收益率，债券买的时候便宜，到期给我PAR，所以我收益率高啊。
平坦的收益率曲线要反着做，目的是为了对冲掉汇率风险。
我在平坦的长端借钱，在陡峭的长端赚取收益，由于是不同货币，所以我有汇率风险。为了对冲我再做一对操作，
在平坦的短端赚取收益，在陡峭的短端借钱，所以这样就变成了每种货币都有借有投，就没有了汇率风险。第一对操作的利差更大，第二对操作利差是负的，两者net一下，还是有套利利润，但是汇率风险对冲了。
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