米同学2020-02-08 10:57:47
米同学NOTEs P245 “Convexity”标题下的第一段的第一句话“Because the payoffs on a variance swap... respect to volatility”并没有把为什么variance swap相对于volatility是凸的，只是描述了这个现象。烦请老师为我讲解一下，现象。
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Dean2020-02-10 10:10:35
Dean同学你好，我们在说variance swap时，这个variance 是指期权的隐含波动率，然后讲这个与 执行波动率来进行比较 发生后续一系列现金交换。由于其是跟隐含波动率相比较，那做多方差掉期就等于做多一篮子期权并做空基础资产。 因此，方差掉期中的多头头寸是long gamma，所以凸收益。 gamma可是期权的二阶导，可以对标理解为债券的convexity。
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其它都看得差不多了，就是您第三句话我没太看懂。可以的话麻烦您再解释一下第三句话？
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债券的convex是债券价格对利率二阶导数，那在期权里，期权价格对标的资产一阶导数是delta，二阶导数是gamma，也是有涨多跌少的特征。
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