郭同学2020-02-03 15:03:15
郭同学老师，我怎么判断Covered call新图像的拐点（绿色的点）在哪里呢？（和short call的拐点重叠/上面/下面）
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Dean2020-02-03 15:28:47
Dean同学你好，拐点就是期权的执行价格。当我们将covered call 看做投资组合时，只要是在执行价格下方，那这个组合就相当于只有一个股票。当股票价格超过执行价格时，会被行权，因而组合收益出现改变，这个改变的点就是期权的执行价格。
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老师，没看懂。第二幅图里右边的拐点为什么要抬高一些，而左边的刚好和call的执行价格重合？（也就是说右边Profit整体要高一些？）
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同学你好，严格来说，我们在构建这个组合时，是short OTM call option，所以这个拐点应该是在S0右侧。
上图的那个图示不是特别严格，以下图，右侧黄色荧光笔标为准。
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也就是说讲义和学神笔记里的相关图像都画错了？！
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呃，不是说画错了，covered call 本质上就是long stock 再short 一个call option ，这个covered call 的图形拐点决定于期权的执行价格。
那这个执行价格关键要看投资者怎么想，如果他单纯的想赚期权费，那就short 一个执行价格比较高的，或者当前股价难以上升的位置。
那有的投资者可能就是急着处理手中股票的持仓，这时候可以short 一个执行价格低的option ，这样的话期权持有人long 方可以直接行权，那股票持有人也实现清仓。这两种都是有可能的。只不过第一种情况相对会比较常见。
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所以说学神笔记里的草图都是画的S0=K的特殊情况？？
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S0=K也是可能会发生一种情况。在讨论期权策略的时候我们画的是草图，是示意图，重点是在covered call 的最终图形。
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