Chris Lan2019-11-04 10:22:20

这你好，这一页说的是duration-neutral的情况下如何调整convexity，也就是说在不改变久期的情况下，如何调整convexity.
即使收益率曲线平行移动，只要移动的比较大，我们还是要考虑convexity的，只有移动很小的情况下，才不考虑，因为convexity是涨的多，跌的少的特征，如果收益率曲线移动比较多，涨的多，跌的少的特点就会越大，所以要把convexity考虑上。因为久期只是评估线性变化，但债券价格涨的多，跌的少，本质上这并不是线性的，只是变化很小时，可以忽略。
convexity的特点是涨多跌少，对投资者是有利的，有利投资者就买入convexity，没利投资者就卖出convexity，因此convexity很像期权,，所以在未来波动加大的情况下，使用含权债券增加convexity是有利于投资者的。如果，利率大幅上涨时，债券价格暴跌，凸性会对价格下跌提供保护，利率大幅下降时，债券价格暴涨，凸性会带来超额收益。