Rachel2019-10-29 12:13:50
Rachel老师，再请问书中49页例题1, Contingent convertible bonds，"defaults on the mortgage loans reach a certain level or the savings bank’s capital ratio drops below a certain level, as determined by the regulator, the bonds convert to equity at a specified price per share." 它这里的cash unkown怎么理解？是它以特定的价格转换成股票，这个比例不是已经确定了吗？drop below a certain level是什么概念？是触发到一个点就转换还是其他什么情况？就像爆仓，这个点是确定的，那这里cash不是也应该确定吗？
回答（1）
Dean2019-10-29 17:37:45
Dean同学你好，只有当股票价格涨（或跌）到某个价格之上时，持有者才会选择行权将其转化。换句话说如果股票价格一直没有到那个价格就不会转化。也就是行权与否是要看股票价格的，因此这个现金流的发生与否也是未知的。
通常来说监管对银行有一定的杠杆要求，当股价下跌到一定程度后，即A/E中的分母变小，杠杆比上升，当超过监管要求时会让一部分可转换债券转成equity，从而降低杠杆比例。
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