HHR2019-05-07 10:01:46
HHR关于收益率的计算有一个疑问，关于coupon +RI + roll down + D*i变化 关于最后这一项，实际上是p的变化量除以期初p， 有个问题是当什么都不变时间变的时候，bond value也会发生改变，假设YTM不变 时间变一直从0时刻到1时刻，这时候bond value实际上是变的，从上述公式理解最后的Duration是指针对0时刻债券价格的敏感性，但是到1时刻时候债券价值实际上与0时刻相比改变了，不应该更恰当的duration是依据1时刻rolldown的债券价值吗？ 不知是否表达清晰
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Sherry Xie2019-05-07 15:13:58
Sherry Xie同学你好，total return的公式是下面三个：
Total return ≈ -1*ending effective duration*(YTM_E-YTM_B )+YTMB
Total return=coupon+reinvestment+capital G/L
otal return=yield income+rolldown return+E(change in price based on investor’s view yields and yield spreads)-E (credit losses) + E (currency gains or losses)
所以你的公式不太对，不过你既然问了roll down return, rolldown return衡量的是收益率曲线不变导致价格的变化，所以和利率变化导致的价格变化不冲突。
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谢谢，这些都明白的，就是说我的一个疑问在于当收益率曲线不变时债券的价格仍然随着时间的改变而roll down，假设在t1时点roll down之后立即利率曲线发生平行移动变动y，此时的变化不应该是roll down后的价格乘以t1时刻duration吗？但是根据原版书公式来说看，这边他是以t0时刻债券价值乘以t1时刻的duration
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能否把你看见的原版书内容截个图给我？我看一下。
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