Simon2025-09-04 18:24:30

题干说想投资诸如PE、direct real estate等流动性差的资产，这类资产最大的特点是几乎没有直接的二级市场报价，只能根据估值计算收益率，一般按月进行估值并计算收益率，用估值代替市场价格计算收益率与风险的最大的问题是平滑了收益率的波动，低估了风险。

比如，月初价格是1元，月末是1.2元，那么这个月持有收率是20%，人们一般倾向于认为收益率是一个线性的。但是，这个月价格可能从1元变动到0.7元，又变动到1.5元，最后回到1.2元，这种价格的真实波动所带来的风险，估值是反映不出来的。
 

明白了这个特点，我们来看C这个选项。

C说actual investment vehicles（真实投资）的risk 与return特征，与这类资产本身的risk与return特征是不一样的。

回到上面的例子，真实投资所表现出来的收益是我们观察到的从1元涨到1.2元，风险很小。而实际上，这个资产在这一个月产生了大幅的波动，这些波动并没有被估值抓住。这就是C选项表达的含义。题干说想投资诸如PE、direct real estate等流动性差的资产，这类资产最大的特点是几乎没有直接的二级市场报价，只能根据估值计算收益率，一般按月进行估值并计算收益率，用估值代替市场价格计算收益率与风险的最大的问题是平滑了收益率的波动，低估了风险。

 

比如，月初价格是1元，月末是1.2元，那么这个月持有收率是20%，人们一般倾向于认为收益率是一个线性的。但是，这个月价格可能从1元变动到0.7元，又变动到1.5元，最后回到1.2元，这种价格的真实波动所带来的风险，估值是反映不出来的。