天堂之歌

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-2024-12-14 16:55:20

老师,您好,请详细讲解一下该科目LM2中,5.3Limitations of the Decomposition这个截图中的文字具体表达的意思,最好能附上例子讲解,谢谢。

回答(1)

Simon2024-12-16 10:38:59

同学,上午好,。

截图文字的意思是说模型没有考虑本地相对高估/低估效应和融资优势

本地相对高估/低估效应的例子
假设某条拟合的收益率曲线显示,5年期债券的收益率应该是 3.5%,但市场上实际的5年期债券收益率是 3.2%,比模型拟合值低。这种偏低可能是由于市场对该期限债券的需求较高(例如,一些机构投资者出于资产负债匹配的需求大量买入5年期债券)。这种现象即是本地低估效应。
相反,如果10年期债券的实际收益率是 4.5%,高于拟合值 4.2%,这可能反映了市场对10年期债券的需求较低,或者市场担忧长期利率风险。这种情况就是本地高估效应。

融资优势的例子
在回购市场中,融资利率会因债券的流动性和需求情况而不同。例如:
某些期限的债券(如2年期国债)因其高流动性,被广泛接受为抵押品,回购市场中的融资利率较低。这意味着投资者可以通过持有这些债券获得融资优势。一些期限的债券(如7年期债券)因市场需求较低或流动性不足,导致回购利率上升,融资成本更高。这会使投资者对持有这些债券望而却步。

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