大同学2024-11-17 15:21:53
大同学老师，固收的三种方法这里，第一种和第二种到底什么区别，第一种也是看curve effect，也是看非平行移动啊。以及为什么第一种只是top down，而第二种就可以top down\bottom up。第二种不同于第一种的bottom up是怎么体现出来的？
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开开2024-11-18 10:40:12
开开同学你好，
Exposure Decomposition 是通过分组（如按久期或债券的板块）对回报进行分解，关注的是组合整体配置对基准的偏离，从而得到不同类型决策对active return的贡献。它的归因分析从整体组合层面出发，逐步往下分解到久期区间、sector等具体分组。由于方法依赖于简单的久期权重分布，数据需求较低，适合直接生成客户友好型报告。
Yield Curve Decomposition 通过分解收益率曲线的变化因素（如平移、陡峭化、曲率变化），结合每个节点的久期，逐步归因。同时可以从具体债券层面出发累积回报（也就是看每个证券在相应effect上的贡献，然后加总得到总的effect值）。此种方法需要更多数据点，如组合和基准中每一证券的具体YTM变化和久期暴露。
如果答疑对你有帮助，【请采纳】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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Chris Lan2024-11-18 10:37:01
Chris Lan同学您好
两种方法的区别是看问题的角度不同
第一种方法主要是分析组合久期配置的情况、收益率曲线定位或行业配置的情况，每一项都与基准相关
第二种方法主要是以收益率曲线的角度来看问题。其思想基于公式：% Total return = % Income return + % Price return。第二种方法的表格中，根据了每个具体的债券给出了基于收益率曲线角度的收益来源，因此从这个方面相当于bottom up的角度。
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谢谢老师，第一个方法每个都与基准有关，第二个方法呢？也是都与基准有关吧？比如第二个方法对应案例的这个图，所有百分比都是在基准基础上算的吧？相当于是体现主动管理，是用实际的收益率减去基准收益率。这样理解对吗？
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