Joe2024-05-21 20:19:12
Joefuture curve是什么？横纵坐标分别是什么，比如其中一个点（x,y）为（3，100）是什么意思？为什么说price return = 0?
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爱吃草莓的葡萄2024-05-22 18:27:41
爱吃草莓的葡萄同学你好。是期货价格曲线，横轴是时间（T），纵轴是期货价格（F0(T)），例如F0(1)意味着站在当前0时刻1年期期货的价格。
price return是价格收益率，是期货价格变化的收益率，计算公式为price return=(P1-P0)/P0.
题目说两条期货曲线是一样的，意味着20X1.7.1价格（P0）与20X2.7.1价格（P1）一样，那么price return为0。
但是展仓收益不为0，因为期货曲线呈现出斜向下趋势，也就是backwardation。此时是long position，如果要展仓的话，需要先short对冲掉手中的合约，然后再建仓。由于是backwardation，因此卖掉的价格更高，建仓的价格更低，所以形成了正的展仓收益。
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1. price return是什么意思？比如0时刻1年期期货为100，0.5时刻0.5年期期货为110，0.5时刻1年期期货为120，price return是多少？2. 两条曲线一样，为什么就意味着P0 = P1？是不是说期货价格曲线是水平的？ 3. F0（1）在曲线上对应的（X，Y）是 （0，F0（1））吗？如果说2年后，1年期期货价格对应的点是（2, F2（1））?
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同学你好。
1. PRICE RETURN，上面重点解释了，是价格收益率，是期货价格变化的收益率，计算公式为(P1-P0)/P0。根据同学的数据，应该为(120-100)/100=20%.
2. 两条期货曲线一样，P0=P1上面也举例子解释了。两条期货曲线一样，而期货曲线是一年期。当前是20X1.7.1，一年后为20X2.7.1。对于20X1.7.1而言，根据上面的数据，可以知道其期货价格曲线是斜向下的。而期货曲线一样，意味着一年后重新又是20X1.7.1的形态，意味着P0=P1，因此price return为0.
3. 期货价格曲线上面第一条也解释了。横轴是结算时间T，纵轴是期货价格F0(T)，T是变量因T变。在一条期货曲线上，F0(0)也是即期价格，意味着站在当前交易的价格，F0(1)意味着站在当前在未来1个月后的交易价格，即远期价格。如果是F1(1)意味着站在一时刻当时交易的价格，也是即期价格，只不过是一时刻的即期价格；如果是F1(2)，意味着站在1时刻在未来一个月的交易价格，即一时刻之后一个月的远期价格。F0(T)与F1(T)这是两条期货曲线。
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以追问的第一题为例，比如0时刻1年期期货为100，0.5时刻1年期期货为120，price return 就是 (120 - 100) / 100，这个概念感觉与roll return一样，比如long方希望保持1年期的敞口，他在0.5时刻把原期货更新为最新的1年期期货，那么roll return与price return计算是一样的，怎么区分呢？
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同学你好。这个就需要理解roll return与price return的定义了。roll down是展仓的意思，例如我想要固定一年以后得价格，现在市场上面只有三个月的期货，因此我可以买三个月期货，等到快到到期的时候我反向操作对冲掉原来的合约，然后再新签一份三个月的合约滚动向前，因此roll return=(S-F)/S，F是新的远期合约的买价，S是对冲掉的近期合约的卖价。而price return是期货价格的变化收益率，计算公式为price return=(P1-P0)/P0。
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