Essie2021-09-08 11:34:39

hello，你基本总结的是对的，很棒，但是对于最终的债券价格这里有点小问题，下面再帮你梳理下哦。

利率波动对不含权债券无影响，也就是对VND无影响。
但是会影响到CVA，因为我们做利率二叉树的时候，是假设利率服从对数正态分布，也就是说利率不会小于0，所以当波动率越大，利率二叉树的节点会更分散，利率可以一直向上，但是下行的部分是有0作为底线的，所以利率上涨和下跌不对称，上行>下行。

利率上行较多，债券价格下跌较多，那么计算出的exposure较低，从而LGD降低，进一步预期损失降低，最终CVA也会降低很多。
利率下行较少，债券价格上涨较少，计算出的exposure上升没那么多，从而LGD也只是多一点，进一步预期损失多一点，最终CVA涨一点。
两个CVA的净影响，是CVA降低一点（负值），那么最终Fair value=VND-CVA，等于是VND加上一个数字，所以fair value上升。