胡同学2021-01-22 15:00:17

老师好， 提问另类投资科目reading 39的第二个case，第22题。 请问，两阶段DCF求property估值的时候，从第二阶段的terminal value折现到0时刻，这个折现率到底是用第二阶段的r还是第一阶段的r? 附上三张图，前两张是case题干，第三张图是我的解答过程，对照答案，发现问题出现在第二阶段terminal value折现到0时刻用了11%的折现率（如绿色笔所示），而答案用的折现率是9.25%（即第一阶段的折现率）。我记得上课时候老师说的是，房地产估值的时候第二阶段要用对应第二阶段的折现率，跟股票估值不同。另，我看了经典题老师的解答视频，对这道题并没有细致到每一步骤，只是讲了答题思路，但是也没有否定答案的正确性。所以这里不太明白，请老师帮助明确一下。谢谢。