郑同学2020-10-03 19:02:06
郑同学老师，请教28题carried interest的计算，我是从2013年carried interest计算开始出错的。请问为什么是0.1？计算这个提成的起点到底在哪里？而且hurdle rate又体现在哪里？ 打从这里我就计算错误。我以为是2014年开始，计算起点是300乘1.07等于321，345.8超过321部分乘0.2得到carried interest。请指正，谢谢
回答（1）
Chris Lan2020-10-04 11:08:00
Chris Lan同学你好
carried是要LP拿回本金以后才计提，所以是拿回300M的本金后才计提。
比如说2014年的NAV是345.8，超过300M了，所以超过的部分是45.8，超过的部分return是45.8/300=15.26%，这个回报率是超过hurdle rate7%的。
理论上应该是超过7%以上的部分计提20%，而这个题是所有的return都计提了20%的carried，相当于把hurdle rate7%当成了一个计提carried的必要条件了。一级我们学的是，carried=（45.8-300*7%）*20%，这样才是正确的。不过根据我们二级书上的定义，是不减300*7%的，而是只要超过hurdle rate，所有的回报都计提。你可以参考一下原版书V6的154页的这个灰色例子。
不过真题大概率不会考这么大计算量的题的，这个计算没有10分钟算不出来的。
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但是2014年carried interest 是32.0。这不是以300为起点计提的？
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同学你好
这里的算法是用(NAV2014-NAV2013)*20%来算的，我感觉形式有点特殊，因为理论上PE应该LP收回投资本金之后才开始计提，但这个题没有这么做。
这里你可以参考百题第三个CASE的算法，和你这里的题是不同的。
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