Chris Lan2020-10-04 11:21:30

同学你好
我最近在备二级权益的课，我昨天把R25的CASE题都做了，我没有发现哪个题是上课没讲到的。

二级的知识点很多，你要注意自己建立框架感。课后老师会总结这一章主要讲什么，如果你听完了课，你自己也能总结出来，那说明这一章的内容你基本上掌握了。
这一块主要的内容就是ERP的两种算法和re的三种算法。

ERP有两种方法
historical approach，这种方法不会让我们计算，这个计算没有难度，主要考我们调整，调整要注意三个方面，一个是平均的方法，是用几何还是算术，第二个是rf用长期还是短期，第三个是survivorship bias的影响是上修还是下修。
forward-looking方法，具体又分为三种，
    第一个是GGM，要注意使用整个市场的参数
    第二个是Macroeconomic Model，注意各变量的意义是什么，这个会让我们计算的
    第三个产survey，这个基本不会考。

第二个大问题是re的计算，共有三大类方法
第一个是CAPM，要注意adjusted beta的调整，这是一个常考点，再就是非上市公司或流动性差的公司的beta可以用pure-play method方法来计算
第二个是multi factor moedl，这里主要掌握 FFM和PSM，一是计算，二是要掌握beta为正或为负，说明标的股票的特征是什么样子的
第三个是bulid-up method，这种方法又分为两类，第一个假设beta等于1，所有的risk premium往上加就行，第二个叫bond yield plus risk premium，这里要注意是使用企业债而不是国债的yield作为起点，开始往上累加risk premium。

再之的讨论了国际上的问题应该怎么办
比如说有汇率风险，要考虑CRP等
再就是讲了折现现金流和和折现率口径一致的问题，比如FCFE要用RE折现，FCFF要用WACC折现，real CF要用real re折现等

致正在努力的你，望能解答你的疑惑~
如此次答疑能更好地帮助你理解该知识点，烦请【点赞】。你的反馈是我们进步的动力，祝你顺利通过考试~