flora2020-09-26 19:59:39
flora对于风险厌恶者，covariance小于0。原版书课后题第17题，future consumption outcome与equity return 是正相关，为什？价格越高，return越高，未来效用越低，不是吗？
回答（1）
Johnny2020-09-29 18:34:01
Johnny同学你好
如果一个风险厌恶的投资者需要较大的权益风险溢价，那就说明权益是较差的对冲物。Consumption outcome字面翻译是消费结果，其实就是衡量经济好坏，经济较好就是good consumption，因为投资者就会有较多的资金用于消费，反之当经济较差时就是bad consumption。当经济较差时，如果投资品能够变现出足够的资金让投资者去消费，那么这个资产就是个好的对冲物；如果这个资产的回报率与经济是正相关的，也就是说经济变差了这个投资品收益也变差，那么它就是糟糕的对冲物，因为他不能在经济萧条时变现出足够的资金让投资者去消费。权益就是个糟糕的对冲物，经济差了它的投资收益也差，所以是正相关，投资者会对其要求较高的风险溢价。
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