Nicholas2020-09-21 11:33:54

同学，早上好。
根据公式M-score = –4.84 + 0.920 (DSR) + 0.528 (GMI) + 0.404 (AQI) + 0.892 (SGI) + 0.115 (DEPI) – 0.172 (SGAI) + 4.679 (Accruals) – 0.327 (LEVI)
我们可以看到LEVI前面系数为负数，且M-score越大越偏向于操纵，那么LEVI就是越小越偏向于操纵。
但原版书中对于LEVI因子的解释说明Increasing leverage could predispose companies to manipulate earnings，我们认为是有偏误的。因为操纵利润在LEVI因子上体现的是将负债做小，做低杠杆。同学可以参考这个思路。

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