Nicholas2020-07-31 10:28:19

同学，早上好。
CVA，Credit valuation adjustment，信用价值调整是信用风险的现值表现形式。有数值和信用利差两种表现形式。数值即我们这里算的3.5390和3.5394。信用利差即用公司债券YTM减去匹配的国债利率。
数值的这种表现形式是通过债券各期的预期敞口、回收金额、损失金额、违约概率等一张表计算出来的数值，即预期损失现值之和，并不是通过二叉树计算出来的。
我们利用二叉树计算的是VND和预期敞口，VND的计算和我们之前学到的利用二叉树对债券估值的方法是一样的，从后往前逐步推演即可。
预期敞口的计算要参考各阶段对应的不同价值和概率求解，例如[(0.0625×96.4659)+(0.25×97.6692)+(0.375×98.6769)+(0.25×99.5175)+(0.0625×100.2165)]+3.5=102.0931（元）。
改变波动率会改变二叉树各个利率之间的宽度，即波动率越大，整个二叉树会变得越“扩散”。原因是我们在R33中学到的利率二叉树构建中，二叉树中同一时点上下相邻利率相差e的2倍波动率。
鉴于以上知识点梳理，希望能解答同学的问题。

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