郭同学2020-06-03 16:00:51
郭同学老师好，单老师在上课时讲进入衰退，这个国债收益率曲线倒挂，她讲的逻辑是：萧条时期，实体经济对于长期资金需求减少，所以长期收益率降低，所以曲线是倒挂。她这个说法我其实不太能理解。。。。 我自己的理解是:短期看衰经济，资金涌入长期国债，抬高长期国债价格，造成长期受益率降低.... 这理解有问题么？
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Johnny2020-06-03 16:49:57
Johnny同学你好，可以使用通货膨胀来理解。当经济处于过热状态时（peak），此时通货膨胀高而且短期利率也高，但是预期以后的经济不会这么活跃了，那么长期的通胀预期就会下降，由于名义利率是包含通胀的，那么通胀下降的话名义利率就会下降，因此长期利率的下降是反映了对于未来经济活动收缩的预期，而此时经济是过热的，短期利率依旧非常高。
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所以，老师，这个收益率曲线倒挂不是经济萧条的征兆吗？怎么用经济过热的现状来解释呢？
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同学你好，收益曲线的倒挂是发生在经济放缓阶段，也就是经济过热了，没法再像以前那样增长了，但此时还没有进入衰退期。通胀是个滞后指标，经济即使放缓了，但通胀还会维持在之前的繁荣期的高水平，使得当前的短期利率较高，那如果投资者觉得经济不会再像以前那么好了，对于未来的通胀预期就会下降。既然名义利率是包含通货膨胀和实际利率，那么远期的名义利率就会下降。可是当经济真正进入衰退期后，央行又会降低短期利率来提振经济，所以在衰退期的收益率曲线反而是正斜率，而从过热迈向衰退的这个过程中会产生倒挂。
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非常感谢，老师总结的很棒，这个知识点我漏掉了
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嘻嘻不客气
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