天堂之歌

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圆同学2020-05-31 15:24:33

单老师讲义 165页,对实际违约概率的描述是: Can observed From historical data.我的理解是历史的数据,是能够从市场上观察的,而风险中性违约概率是理论的设定,只能在演草纸上计算,不能够被观察到。 讲义166页第二小段话,开头就说能够观察到的利差。我想这应该就是历史违约概率下的spread。老师讲课说这个是风险中性下的。我就很困惑:能够观察到的不就是历史的已经发生了的事情吗?怎么会使风险中性呢?? 2020版教材,第261页第30题,涉及到该知识点。 望用平实、接地气的的语言或举例来解答

回答(1)

Nicholas2020-06-01 18:08:43

同学你好。
30题涉及知识点
实际违约概率和风险中性违约概率有差异的原因:
1)实际违约概率不包含违约事件发生时不确定的溢价;
2)历史数据中得到的实际违约概率包含信用利差、流动性和税收因素。
Observation 1不正确,但Observation 2正确。实际违约概率不包括与可能违约损失时间不确定性相关的违约风险溢价。在实践中,观察到的无风险债券收益率的利差除了信用风险外,还包括流动性和税收方面的考虑。
正如上述知识点和题目解答提到的内容,我们观察到的是实际违约概率和无风险债券收益率的利差。

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