圆同学2020-05-29 15:40:10
圆同学2020版固收——教材189页26题。 本题得出的答案是大于100。而题干说了，该债券没有锁定期，随时可以赎回。就是说在发行后的第2天就要赎回了。 我认为这道题目出的不严谨。 另外本页23题，含权债券要通过二叉树模型进行估值，本题老师答案解析时，并未使用二叉树模型，直接使用远期利率倒退。题目也会给出而查出利率模型，无法正常计算。我表示非常困惑。希望网校再次给出清晰的解析。谢谢
回答（1）
Nicholas2020-05-29 18:00:57
Nicholas同学你好。
23题，题目需要我们计算的是期权价值，我们用表1中的适配远期利率计算含权债券价值，和画利率二叉树原理是相同的，计算出含权债券价值为100.5446。
再用无套利定价模型和即期利率计算出不含权债券价值100.8789。
100.8789-100.5446=0.3343。
26题，因为含权债券价值计算涉及到行权问题，未来现金流不确定，所以采用二叉树从后往前倒推估值的方式。所以题目信息正是二叉树计算需要的。如果同学觉得协会出的题目不严谨，可以给协会写邮件。
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23题，课上没讲过这种使用远期利率折现的方式求解含权债券的方式，如果这种方式是正确的，应该在基础班好好讲解一下吧？？nn26题，问你们网校的独立意见，如果观点一致，我再向协会反映不迟，也就再次确认一下。
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同学你好。
23题，利用表1的利率画出二叉树再计算和直接使用表1中的适配远期利率计算含权债券价值，两者适用的原理其实是相同的。在题干给出利率表的情况下，直接计算更加方便。
26题，CFA的题干一般都是符合市场情况的，不会偏很多。题干这么写应该是市场有这么操作的债券。
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