文同学2020-05-06 23:17:01
文同学老师 关于从EBIT算FCFF，减working capital的时候，咱们课上说的是减change in working capital。那比如说有一个企业，他的working capital margin（WC-to-sales)每年保持不变，那是不是他的working capital change是0呢？这种情况下，算FCFF不确定还要不要减working capital investment。我的理解是他只是每年的比率保持不变，也就是说每年都有固定的working capital investment，这个每年的investment就是需要减去的change in working capital。这样理解对吗？谢谢！
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Nicholas2020-05-07 17:32:32
Nicholas同学你好。
WCInv的计算可以用公式WCInv=ΔCA-ΔCL来处理，从公式中我们看到，用流动资产的变化量减去流动负债的变化量，流动资产和流动负债在期初和期末是肯定会有变化的，所以不用考虑这个问题，根据题目信息计算即可。
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谢谢老师，您说的我懂了，可是图中这题，到底该不该减这20万呢？公司的估值可能这么低吗？谢谢！
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同学你好。
烦请给到上述截图题目的原题，我看一下这道题目的计算，非常感谢
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原题是这样的，辛苦老师！
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同学你好。
我算了一下这道题，答案是没什么问题的，但是结果有点“反常规”。
公司的销售额为1000000，公司的未来现金流折现求和估值为78125。出题方面可能没有考虑这个问题，这道题建议放弃。
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谢谢老师，这道题我反复读也觉得应该这么算，但是如果不减20万的working capital的话，他的估值就有二百多万，毕竟题干里有写working capital margin stable。所以我其实不是非要算出这一道题的答案，就想搞清楚这里的working capital到底该不该减，毕竟算FCFF总归要考虑WC的，万一在其他题目里遇见这种类似条件，要怎么处理呢？谢谢！
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同学们好。
这道题目的计算没什么问题，如果遇到类似题目按照这样逻辑计算即可，WC是要扣除的，只是这里的出题人在数字设置上有点欠妥。
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