Nicholas2020-05-06 16:56:56

同学你好。
问题一：
1.先用Bootstrapping计算Spot rate，具体计算步骤可参考图片一。
2.Spot rate可以理解为若未来时间段为1年，spot1=5%。5%表示站在0时点，投资者一次性投资1年的年回报率。那么这时候我们就可以用对应时点的Spot rate来折现计算债券价值。通常我们用计算器或者一级学习时用的是YTM计算债券价值，Spot rate和YTM关系可参考图片二。
3.然后需要用利率二叉树计算含权债券价值，开始构建利率二叉树。Date 1的隐含中间利率等于f（1，1），二叉树中的节点利率都代表计算出的远期利率。我们用即期利率计算远期利率从而构建利率二叉树。
问题二：
1.我们用计算器计算PV时，如果不输入PMT，证明是零息债券。如果输入PMT，需要基于Coupon rare计算出一个PMT，FV是面值，通常为100或1000。我们知道其中四个要素可以求解剩下的一个要素。通常我们用计算器求解出来的是YTM。Spot rate和YTM关系可参考图片二
2.含权债券未来现金流不确定，涉及到行权问题，所以我们借助利率二叉树来估值，采用倒推的方式依次借助远期利率折现。

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