Nicholas2020-04-13 17:53:19

同学你好。
1.因为对于公式并购后收购方价值=VA+VT+S-C中，C是支付给目标公司股东的现金，现金收购中可以将这部分直接减去。
在计算目标公司收益时，Premium=收购目标公司支付金额- 并购之前目标公司价值。
在计算收购方收益时，收益=协同效应产生价值-Premium
2.我们将上面三个式子联立直接写出计算收购方收益=并购后收购方价值-并购之前收购公司价值-并购之前目标公司价值+现金-收购目标公司支付金额+并购之前目标公司价值
=并购后收购方价值-并购之前收购公司价值+现金-收购目标公司支付金额
3.我们来分析上式，如果现在是Cash Offer，那么现金和收购目标公司支付金额一致，公式直接等于并购后收购方价值-并购之前收购公司价值；如果现在是Stock Offer，那么没有现金，公式等于并购后收购方价值-并购之前收购公司价值-收购目标公司支付金额。
4.将我们得出的结论代入此题中验证。Cash offer=并购后收购方价值-并购之前收购公司价值=1155-1125=30；Stock offer=并购后收购方价值-并购之前收购公司价值-收购目标公司支付金额=1515-1125-15.3*24=22.8≈23

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