Nicholas2020-04-07 17:15:13

同学你好。
题目要求计算FCFF，那我们先列出公式FCFF=NI+NCC+Int（1-T）-WCInv-FCInv，逐一求解需要项目：
Next year revenue=10000000*1.05=10500000
Gross profit margin=Gross profit/Revenue=20%，则Gross profit=20%*10500000=2100000
SG&A=1600000，减去得到EBITDA
EBITDA=2100000-1600000=500000
折旧费用是销售金额的1%，那么折旧费用=10500000*0.01=105000
EBIT=500000-105000=395000，扣除税费，NI=395000*0.6=237000，第一个项目NI计算得出。
第二个项目NCC在此题中只包含折旧费用，折旧费用上述计算得出为105000。
第三个项目Int（1-T）题中并未给出，当作0处理。
第四个项目WCInv=ΔCA-ΔCL，题目中给出信息working capital是销售金额的12%，期初working capital=10000000*0.12=1200000，期末working capital=10000000*1.05*0.12=1260000，增量=60000。
第五个项目FCInv，题目信息是资本支出等于折旧金额+公司增量销售额的4%，资本支出=105000+10000000*0.05*0.04=125000。FCInv=资本支出-出售固定资产金额，题目中未给出出售固定资产金额，因此FCInv=125000。
将上述项目写入公式中计算得出Next year FCFF=157000。