扶同学2020-03-31 22:26:43
扶同学老师好，不是说期限长的债券风险比较大吗？收益率要大一点。风险比较大不就是说波动比较大吗？所以远期波动率大于近期，为什么这里的结论反过来的？？
回答（1）
Vincent2020-04-01 09:12:10
Vincent同学你好， 从广义上看，任何不确定性都被认为是风险，这个你的理解是对的。
不过在期限结构（term structure)中, 它描述的是一个个具体的对象。
比如利率的期限结构（term structure of interest rate）描述的是利率的变化。远期利率的风险高于短期，这个gap来自于信用风险补偿、流动性风险补偿、预期通胀的补偿等。
那么在利率波动性的期限结构（term structure of interest volatility), 短期利率受货币政策的影响，受市场供求的影响，波动更大；而长期利率主要受预期通胀和市场信心的影响，而人对于长期的预期会有趋同，此时长期的波动就较小，因此曲线是倒挂。
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