Nicholas2020-03-23 11:21:10

同学你好。
1.the company is unlikely to pay dividends for the next three years. However, the team expects XYZ to pay an annual dividend of US$1.72 per share beginning four years from now.
这句话的意思是，公司不太可能在未来三年内派发股利。但是该团队预计XYZ公司将从第四年后开始派发股利，股利为1.72。
2.Thereafter, the dividend is expected to grow indefinitely at 4% even though the current price implies a growth rate of 6% during this same period.
此后，股价的潜在增长率为6%，股利的增长率为4%。
3.我们知道，如果股价公允定价，那么股价的增长率应该和股利增长率一致。根据GGM公式，股票估值V=D1/（r-g），股票公允定价在这里的意思是股票估值V=市场价格P，将市场价格带入并且公式变形，得到r=D1/P+g，D1/P就是Dividend yield，而g就是Capital gains yield。
4.而这道题目中股价的增长率和股利的增长率在之后不相等，因此用DDM计算内在价值只能用第一期的，也就是第四年为D1，往后的年份因为和DDM假设冲突，所以计算可能会有偏误。

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