Leo Deng2020-03-18 06:07:06
Leo Deng老师说用美元固定利率去交换欧元浮动利率, 还是需要用美元浮动利率去定价美元固定利率, 那等于这里交换对象是不是欧元对于定价过程完全没有影响, 岂不是和交换美元浮动利率定出来的价一模一样?
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Dean2020-03-18 18:44:47
Dean同学你好，思路是不一样的呀。用浮动利率是得到0时点的discount factor ，通过discount factor 来确定fixed rate。这个fixed rate的期限是决定一整年的（比如一年换四次）
而浮动利率是只在每季度才知道，当站在1季度时看到的180天libor 和0时点看到的180天libor 是不一样的。
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我的意思是，
（1）美元固定利率交换欧元浮动利率，需要用美元浮动利率定价。这里会定出一个价格C1。
（2）美元固定利率交换美元浮动利率，需要用美元浮动利率定价。这里会定出一个价格C2。
假设其他条件一样（每年交换次数，进入合约时间等），这里的C1是不是等于C2?
根据老师在视频里面的讲解，这两个就应该相等。
我的疑问就是明明是两个不同的情况，怎么会定出来的价格相等呢？
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哦哦好的，同学我的理解你的疑问了。
这个问题实际上是蛮复杂的，要是C1=C2 要假设这两个合约在同一个时间发生的，并且将来互换的期限频率一致。
或者不同时点上3月，6个月，9个月，12个月的浮动利率相同。事实上可能很难以满足这种情况。
【问题的关键在于 swap 合约中的fixed rate 是如何定出来的，因为其是基于未来浮动利率的discount factor 定出来的，这两者都是基于美元一段期间里的浮动利率定出来的，机制相同，所以结果也相同。】
那实际上，可能我今天签一个合约，第二天浮动利率一变，我又签一个合约，这两个fixed rate 可能就不一样。
在课上老师的这个例子其实是有设计的，就是先固定下fixed rate，然后分别讲两种情况。
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