Nicholas2020-03-18 17:02:44

同学你好。
这道题目我分别用RI估值模型、FCFE估值模型、Dividends/repurchases折现估值这三个方法都计算过，结果是一样的。我们会发现，内在逻辑也是一样的。
先解释同学描述的FCFE估值模型：
FCFE=CFO-FCInv+Net Borrowing
在这道题目中，投资性现金流是没有的，全部为0。经营性现金流和融资性现金流的总和是固定的，即我们会发现总的CFO和总的CFF相加，结果都为0。
第一年的FCFE=51899-0+（0-14357）=37542，没有发新债，只有债务偿还，因此要减去。其结果还是Dividends/repurchases。
总结：
这道题目有一个假设：Pure is a simple corporation that is going out of business in five years, distributing its income to creditors and bondholders as planned in the financial statements below.公司是一个简单企业，开5年之后关门。期间的收益分配给股权人和债权人。
那么计算的内在逻辑就是，股权价值=分配给股东的现金流折现求和，即折现Dividends/repurchases；债权价值=分配给债务人的现金流折现求和，即折现Debt repayment。

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