梅同学2020-03-15 21:08:11
梅同学这H MODEL的理论依据到底是啥? 横轴t,纵轴g。面积代表这俩乘一块也不等于价值啊。前面一半理解为全时间按gl增长率增长没有问题，补充直接来了一段H*( gs-gl)是什么鬼?
回答（1）
Nicholas2020-03-16 18:25:34
Nicholas同学你好。
这里梳理一下推导思路。
1.下半部分的面积和我们平时用GGM公式相同，从0时点开始，D0*（1+g）/（r-g）。
同时我们还需要理解这个公式的深层含义，即D0/（r-g）是一部分，代表了以D0，考虑股利的增长率和要求回报率下的永续金额。1+g是一部分，代表了增长率。
2.我们来看上面三角形部分的增长率和下面有什么不同。上面三角部分的增长率其实就是三角形面积，那我们可以看出高=（高增长率-低增长率），底=一阶段的年份数，计算三角形面积=底乘以高除以2，就得到公式（g高-g低）*H/2。
3.结合1和2，我们把基础部分分出来，即D0/（r-g），再在分子位置上乘以不同的增长率，即（1+g）+（g高-g低）*H/2。就得到这个公式了。
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问题是三角形面积不代表价值啊，g* t和价值有什么关系呢？说是这公式是个近似公式，但是也没说明为什么可以这样近似啊
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同学你好。
高增长率缓慢降低为低增长率，我们可以通过图形表示，即假设是线性变化由高增长率降低为低增长率。
时间代表上述缓慢变化的过程经历的年份。
那么结合上述假设在图形上的表现，三角形面积就代表由高增长率经过N年缓慢变化为低增长率。
相关数学推导和假设在原版书中并未提及，同学如果对这部分结论感兴趣想深入研究，可以在学有余力的同时参考更专业的相关书籍。
加油！
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