金同学2020-03-14 20:58:59
金同学请问为什么leverage不会影响FCFF，而会影响FCFE？我觉得应该影响FCFF，因为它里面包括int啊？
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Nicholas2020-03-16 17:06:46
Nicholas同学你好。
𝐅𝐂𝐅𝐅 = 𝐍𝐈 + 𝐈𝐧𝐭 × (𝟏 − 𝐓) + 𝐍𝐂𝐂 − 𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯 − 𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯
在上式中，NI中扣减了利息部分，又在后续的 𝐈𝐧𝐭 × (𝟏 − 𝐓) 加回，因此是不影响的。
𝐅𝐂𝐅𝐄 = 𝐍𝐈 + 𝐍𝐂𝐂 − 𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯 − 𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯 + 𝐍𝐞𝐭 𝐁𝐨𝐫𝐫𝐨𝐰𝐢𝐧𝐠
在上式中，NI中扣减了利息部分。因此会有影响。
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是啊，对于包括利息的FCFF而言，利息多了，或者少了，不是对它有影响吗？而对于没有包括利息的FCFE，因为没有利息，所以利息的多还是少，影响不到它啊！
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同学你好。
NI是考虑了利息的，在NI里是扣除，后续有一项，Int*（1-T），把扣除的部分又加回。一加一减，整体是不变的。
而FCFE的公式中，没有Int*（1-T）这个项目，也就是只是扣除，没有加回，因此会有影响。
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