Nicholas2020-03-09 18:50:43

同学你好。
我们用统一的两个公式来解决问题
𝐅𝐂𝐅𝐅=𝐍𝐈+𝐈𝐧𝐭×(𝟏−𝐓)+𝐍𝐂𝐂−𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯−𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯
𝐅𝐂𝐅𝐄=𝐍𝐈+𝐍𝐂𝐂−𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯−𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯+𝐍𝐞𝐭 𝐁𝐨𝐫𝐫𝐨𝐰𝐢𝐧𝐠
1.NI问题。根据公式，直接相加。
2.Cash operating expenses。经营费用增加，NI减少，税前列置。扣减100*（1-0.4）=-60。
3.折旧问题。我们用如上公式来计算，增加折旧，NI就要减少，减少数额为100*（1-0.4）=60，NCC增加100，总和增加40。
4.利息支出问题，同样用上式说明。FCFF中，NI中多扣了一部分利息，𝐈𝐧𝐭×(𝟏−𝐓)再加回来，总和不变。
FCFE中，𝐅𝐂𝐅𝐄=𝐍𝐈+𝐍𝐂𝐂−𝐖𝐂𝐈𝐧𝐯−𝐅𝐂𝐈𝐧𝐯+𝐍𝐞𝐭 𝐁𝐨𝐫𝐫𝐨𝐰𝐢𝐧𝐠，只有NI中多扣的一部分利息，金额为100*（1-0.4）=-60
5.A/R。净营运投资资本=CA变化量-CL变化量。A/R包含在CA变化量中，增加100。
6.A/P。净营运投资资本=CA变化量-CL变化量。A/P包含在CL变化量中，减去100。
7.固定资产包含在净固定资产计算中，因为固定资产增加是投入，投入需要扣减现金流，减去100。
8.应付票据问题，NB中包含新借入债务-偿还债务。新借入债务中包含应付票据的变化量，现在是增加100，那么就是FCFE增加100。
9.10.11项目公式中不包含，不考虑。