yifan Hu2020-02-09 18:23:31
yifan Hu老师好 COV < 0 的时候 为什么 P 会上去?
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Vincent2020-02-09 19:50:45
Vincent同学你好，cov<0, P 应该是下降。
协方差项反映了多期零息债券定价的时候相对于单期债券的额外的风险，投资人每多承担一个风险，会要求更高的补偿，此时cov<0, 体现为以更低的价格买入债券。
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谢谢，Vincent. 是否 可以理解为也正是因为协方差项反映了多期零息债券定价的时候相对于单期债券的额外的风险，投资人每多承担一个风险，会要求更高的补偿， cov <0 在多期里 是正常情况，除非经济很差的时候，会出现COV>0 的情况 （因为大家都去买国债了）， 但是在单期里， cov >0 是正常情况。 无COV<0 的情况 是吗？
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前面都对。
最后一句改为单期中没有cov term。
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oh 对。 单期里没有co-variance term, 但单期里有结论m 和 P 正相关， m 与r 反相关是吗? 是没有m 和 P反相关的是吗?
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是的，M和真实利率r反相关。
P和M是同向变化，因为单期中，P*Uo=1*Ut, P=Ut/Uo=M, 从长期看，P和M达到平衡。
多期中，第一期的P(0,1)和第一期的M(0,1)依然是同向，此处就是单期的结论。但多期我们说过有个协方差项表示额外的风险。这个协方差项是P(1, T)和M(0,1)的协方差，该项前面说了在一般情况下小于0，也就是P(1,T)和M(0,1)一般情况下成反向关系。
此处T代表终期。
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