王同学2020-02-03 15:00:01
王同学老师您好，在计算FCFF的时候，加回int时要刨去税盾（1-t），但是在处理ncc的时候却不需要刨去税盾，但是ncc和int都是税前项，都有避税效应，请问这两者不同的处理方法是为什么呢？
回答（1）
Nicholas2020-02-03 17:41:14
Nicholas同学你好。
我们在计算现金流的时候，需要考虑此项目是否真的有带来现金的流入或流出。
1.NCC项目，本就没有产生现金流入或流出，在税前扣除这个项目并非真正达到节税的作用。例如100买入一件物品，一年后折旧50，收税基于50收税，站在现金流的角度是不合理的。因此我们把它直接加回。
2.但是Int则不同，利息费用是真金白银流出的。例如借债100买入一件物品，利息10，收税基于90收税是合理的，现金确实交了10的利息。因此需要乘以（1-T）。
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