陈同学2020-01-20 23:15:22
陈同学你好，关于原版书后题2019版，第335面第14题，我很容易有错觉，退出价值，我一看到价值，以为就是拿到手东西，很难理解到是包括债务，是不是财务里A=L+E，就是这里A吧，但是我初初理解，原来10个M投入（包括举债），现在出来15M，即总利润15-10，5M，那收购方自有资本投入，3.6加0.4*0.9，合计3.92M，总收入，包括平常现金流收到用去还债2.8，加上财务账面溢价15-10为5，即最多产生利润（包括了收购方和其它方，如管理层）就是2.8+5，7.8，也没有答案说11.45这么多，我这样为什么不对，好像根据财报学的，是这样算的？
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Johnny2020-01-21 10:04:36
Johnny同学你好，原本债务为6M，偿还了2.8，那么到期时还剩3.2M债务。一开始自有资本投入是3.96，到期后投资的总权益是总资产减去总负债，就是15-3.2=11.8。这11.8M当中，优先股全部属于PE公司，普通股有90%属于PE公司。优先股=3.6*1.15^6=8.33,于是普通股剩下15-3.2-8.33=3.47,再乘以90%就是3.123，所以属于PE公司的部分是3.123+8.33=11.453，因此11.453/3.96=2.89
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