樊同学2019-12-22 11:04:48
樊同学老师您好！ 这里MM的proposition1和2的区别在哪里？我看PPT上在proposition1里面也说到了“with leverage raises, the increase in equity return is offset by increase in the risk...”
回答（1）
Nicholas2019-12-23 11:44:48
Nicholas同学你好。
1，无税环境下，针对股本成本和杠杆。Proposition Ⅰ是说资本结构是影响不大的。Proposition Ⅱ是说更多使用更便宜的债务融资有助于增加股本成本，导致公司的WACC净变化为0。
2，有税环境下，针对股本成本和杠杆。Proposition Ⅰ是说最优的资本结构是100%债务，利息支付的税收减免为公司创造了税盾。Proposition Ⅱ是说最小化WACC可通过100%债务来实现。
针对这部分的理解会有多种讲法，而且都比较抽象。建议的方法是通过给出的四个公式来理解，灵活运用。
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