可同学2019-05-11 18:25:12
可同学老师，merger bid估值那三个公式能讲解一下吗？为啥有的时候估值用的是收购方收购后的股价，但是那三个公式中都是Pt，Pt是收购方收购前自己的股价吧。有点晕
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Amy2019-05-13 10:56:55
Amy同学你好，你问的应该是下图中的三个公式吧。这三个公式中，只有图一的第一个公式是对收购后的公司进行估值的，其它两个公式算的是收购双方分别能从收购交易中获利多少。公式中的Pt指的不是收购方的股价，是指收购方为了收购对方公司而支付的钱。
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那收购方为了收购对方公司而支付的钱是不是用这个公式？
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同学你好，如果题中未给出被收购方的市场价值/股票购买的支付方式，要算出收购方支付的钱，我们需要对被收购方进行估值。我们对于目标公司的估值思路主要有两个，即相对估值法和绝对估值法。如果用未来现金流折现之和来对目标公司进行估值，就是绝对估值法。而相对估值法有两种：首先，我们可以参照上市公司的价格来对目标公司进行估值，即可比公司法（comparable company analysis）。其次，我们可以参照最近发生的类似的并购交易的价格来进行决策，即可比交易法（comparable transaction analysis）。这些方法的详细讲解可以参考我们基础班的对应视频。
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如果题中说明是cash offering，则被收购方的购买价=它的市场价格=收购过程中支付给目标公司股东的现金；
如果题中说明是security offering，则被收购方的购买价=<(VA+VT+S)/(收购方在收购前的股数+增发的股数)>*增发的股数。
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