薄同学2019-05-10 11:26:32
薄同学residual income valuation中的两道例题，在terminal value折现时，比如计算得到的是第N年的terminal value，原版书后答案，包括基础班讲义上的例题，都是折现N-1年，但例题讲解中，第N年的terminal value就是折N年，我个人感觉应该折N年，不知道这个矛盾怎么解释，烦请解答，谢谢！
回答（1）
孙亚军2019-05-10 15:24:41
孙亚军同学你好，我们以ggm模型为例来解释这个问题：ggm模型基本公式p0=d1/（r-g）。
（1）如果写这个公式p4=d5/（r-g），那么需要将p4折现4次；
（2）如果写这个公式p5=d5*（1+g）/（r-g），那么需要将p5折现5次。
需要注意起点是否是t=0，如果是t=0，那么tvn需要往前折现n年；
如果起点是t=1，那么tvn需要折现n-1年。
加油！
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