刘同学2019-05-06 12:18:51
刘同学老师好，为什么callable和putable bond在interest 变化后，effective duration会increase. 越容易行权的时候，duration就会增加，不理解。
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Sherry Xie2019-05-06 14:08:54
Sherry Xie同学你好，
你可能把callable和call option on bond搞混淆了。
callable bond是久期减小，但是Value of callable=Value of pure- Value of call option。 所以callable bond是short了一个call, call option的久期和callable bond的久期是相反关系， 因此callable bond的久期减少，call option的久期增加。
callable bond和call on bond对久期的影响不一样，要注意区分开。
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我没把问题表达清楚，为什么callable bond的effective duration 会 increase。行权与否和duration的关系应该怎么考虑？
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callable bond的久期相对于Pure bond减小,不是上升。
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为什么会减小……
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因为callable bond是可以被issuer提前赎回的，麦考林久期是一个债券的平均还款期，所以callable bond被提前赎回的话，麦考林久期下降。
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那对于callable bond，如果没行权，duration应该是不变的吧，为什么会增加呢？
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callable bond 行不行权由市场决定的，市场利率下降，行权。但是未来市场利率如何，谁都不知道，所以必须只能把行权考虑进去，所以只能是duration减小。
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