Chris Lan2019-05-05 13:49:41

同学你好，这是比较重要的知识点，逻辑我给你梳理一下，推导过程我写给你，能理解就理解，理解不了就记结论，反正考试也不考推导。
Sharpe ratio：(RP-RF)/σP，以无风险利率进行借和贷的行为，不会影响组合的夏普比率（夏普比率不变），cash addition和leverage不会影响sharpe ratio
IR：active return/active risk，不会影响IR的两个因素：1.权重从ΔW变为CΔW（aggressiveness of active weights）；2.组合中加入或去掉一个benchmark的组合是不会影响这个组合的IR的，但是cash addition和leverage是会影响IR的（不影响sharpe ratio的因素，会影响IR）
其实你只需要记住结论，考试不考核这个结论是如何推导出来的。我写给你，你看一下，能理解就理解，理解不了也无所谓了。
IR这个就是加减BENCHMARK的算法，就是用一般公式进行的推导。他的经济学理解为，IR体现基金经理的能力，做多做空BENCHMARK并不是能力，所以这个行为并不影响IR。
SR这个其实就是CML线的斜率，而CML线是一条直线，所以他的斜率是不变的，因此Sharpe ratio是不变的，就像一级讲的borrowing portfolio和lending portfolio一样，无论是用无风险利率借钱，还是把钱投资在无风险资产上，组合都在这条线上，因为斜率都是不变的，这个斜率就是SR