祁同学2019-05-03 12:59:39
祁同学老师您好，conversion price不应该等于债券发行价格比上conversion ratio吗？发行价格不应该是合同中约定好的吗？为什么发放div对于conversionprice 有影响呢？
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Sherry Xie2019-05-03 21:48:55
Sherry Xie同学你好，
首先要知道两个知识点：1.Convertible bond = convertible option +pure bond. 所以conversion price是conversion option的执行价格。2. 发放dividend会使stock price会下降。
从long option的角度，如果标的资产的价格下降，行权价格同时下降对于long方有好处的；
同理我们这里由于股利发放导致股价下降，那么调低conversion option的行权价（即conversion price）是对于convertible bond的bondholder是有好处。
关于这里的conversion price= issue price/conversion ratio，issue price是不变的，改变的其实直接就是conversion price, 再触发conversion ratio改变（价格先变，然后再转换比率变）。
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老师您好
从long option的角度，如果标的资产的价格下降，行权价格同时下降对于long方有好处的；为什么标的的价格下降行权价格也要跟着一起下降呢？
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Long option的payoff= max(0,S-X) , 如果S下降X不变，long方收益变小；但是如果X也下降，可以增加long方收益。
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所以为了使conversion price下降，那么提高conversion ratio？
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是价格先变化，价格下降以后，再触发conversion ratio不得不改变。
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