江同学2019-04-26 11:23:12
江同学老师，这一题的持续增长点在第三年以后，为何用FCFE3计算出V2再折现到0时间点算出来的结果，和用FCFE4计算出V3再折现到0时间点的答案差那么多？ 原则上不是应该答案应该一样吗？
回答（1）
孙亚军2019-04-26 11:57:14
孙亚军同学你好，
如果使用fcfe3计算，这个结果是正确的；
如果使用fcfe4计算，这个结果很可能算错，因为很容易漏掉fcfe3。
也就是说，用fcfe4折现算出v3，还要在v3的基础上加上fcfe3计算的结果是才对的。
你可以试试，如还有问题，请追问。
加油，祝考试通过！
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这道题我两种方法都计算了， 答案是用FCFE4计算的。这道题的FCFE4比FCFE3要大很多，导致了V值有10倍的差距，我不知道是不是自己哪里算错了~
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同学你好，
题目说after three years，所以net income是从第3年开始永续按照8%增长，第四年的net income是第3年的1.08倍；
另外，通过表格发现，fcfe是从第4年开始永续按照8%增长的，也就是第5年的fcfe是第四年的fcfe的1.08倍。
题目给的增长都是net income的，而fcfe的增长是要自己发现的。
（1）答案是先把fcfe4折现，计算出v3，再折现三次；
（2）也可以先计算v4=fcfe5/（r-g），再把v4+fcfe4加一起折现四次。
这两个结果是一样的，不过第二个计算需要先计算fcfe5。
另外，注意体会fcfe和net income的增长规律是不一致的。
加油！
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