王同学2019-04-24 23:48:49
王同学老师你好， 请问AI R42Q22中，PV2等于TV5折现，这里的折现率为什么是9.25%呢？老师讲课的时候专门提出说房地产现值计算和equity不同，第二阶段折现用第二阶段的折现率，那就应该是11%呀。
回答（1）
孙亚军2019-04-25 10:47:41
孙亚军同学你好，
第二阶段折现率是terminal cap rate=11%，terminal value=noi6/terminal cap rate=555600/11%=5050909；
第二阶段再折到现在，用的折现率是discount rate，这是第一阶段的折现率。pv=5050909/（1+9.25%）的5次方=5034600。
另外，只有layer method和term and reversion method第二阶段折现采用11%，但这个题目用的不是这个方法。
注意区分。
加油，祝考试通过！
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