刘同学2019-04-23 23:20:15
刘同学问题1：Reading38课后第一题，请问为什么执行合同能收到10m，不是只亏损了50%吗，所以同级别去最高，应该是6m？ 问题2：Reading 38课后第12题，求利润为什么要乘以3.9的duration, 这个合同不是在6个月后closed，那么这个3.9年完全没关系啊 问题3: Reading38第8题与第2题，（1）这两题都是求B2的fair value，无论波动性如何，同一个债券的fair value不应该相等吗？（2）在二叉树折现的时候，为什么不用forward rate? Forward rate不应该是每年分别的interest rate吗，至少这个应该与二叉树上的rate一样吧。（3）表中的coupon rate是什么，这个债券不是6%固定coupon rate吗？为什么还出来一个-0.25%coupon rate...
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Sherry Xie2019-04-24 10:54:29
Sherry Xie问题1： 你理解的是对的，通过cash settlement,也就是补差价，是收到6m. 然后答案中说收到10million，是假设实物交割。
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问题3的题号请确认对不对，我从原版书课后题看到的这两个题目，和你问的问题对不上。。。
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问题2： 这一题用的知识点是利率变动导致价格变动多少，那么利差的变动也是会导致价格变动的，所以依然可以用这个知识点。
change of price= D* dealt y * P =3.5*50bps*6M=117000
duration大的债券受到的价格影响也大。duration是衡量利率的指标，所以这个原理和6个月closed position没有关系的。
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不好意思问题3是reading37
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同学你好，
问题1：
第2题：
考察的是债券的recovery rate和probability of default对债券fair value的影响：
recovery rate越高，债券fair value越高；
pod越高，债券fair value越低。
第8题：
考察的是利率波动率对债券fair value的影响。
第8题和第2题是不一样的假设条件，所以计算的fair value是不一样的。
问题2：
exhibit 2给的是benchmark government bonds的forward rate，而不是债券b2的forward rate；
exhibit 3给的是债券b2在波动率为20%的时候各期的利率情况，也就是forward rate。
所以，对于计算来说，不用计算forward rate了，二叉树已经给了，直接计算即可。
问题3：
exhibit 3都是每期的折现率，不是coupon rate，coupon rate就是6%。
债券b2是个4年期债券，所以-0.25%是第一年折现到现在的折现率，依次类推，8.0804%是第4年折现到第三年的折现率。
所以，共有四个date。
加油！
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多谢。但是波动率对同一种债券的fair value不是没有影响吗？也就是B2的fair value无论在什么波动率下的fair value不都应该一样吗
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对的，这两个说法都是对的。
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多谢。那是哪个条件造成了B2不同的fair value 在两个题里？还有那个-0.25%不是coupon rate为什么是折现率？
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两道题给的数值都是不一样，算的fair value肯定也是不一样的。
表三是利率二叉树，给我们用来折现使用的。
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