孙亚军2019-04-24 10:02:03

同学你好，

计算terminal value时需要用（terminal discount rate和terminal growth rate）或terminal cap rate。
terminal cap rate=terminal discount rate - terminal growth rate。
做题时，如果没有terminal这个单词，就意味着所给的不是terminal阶段的。
（1）图一：
给的是assumed cap rate，没有terminal这个单词，所以这个是第一阶段的cap rate，或是going concern的cap rate。
对于reit c来说，terminal cap rate=terminal discount rate-terminal growth rate=8%-4%=4%。
没有明确给terminal discount rate，但最下方的note给了一个cost of equity，可以用这个代替。
（2）图二：
g=0时，对于property b：shopping center估值，
这里给了terminal cap rate，所以计算terminal value的时候直接用就好。
这里给的discount rate和growth rate都没有terminal这个单词，所以都是第一阶段的。
（3）图一：
assumed cap rate是第一阶段的cap rate，也是going-concern的cap rate，但不是terminal cap rate。

加油，祝考试通过！