苗同学2019-04-22 11:35:44
苗同学老师您好！上面三张图片涉及的36题和38题，36题答案是用股利折现的，如果用residual income折现也可以，但是最后一期的残值不加入，结果才是正确的。38题计算economic income则必须加上最后一期的残值。为何呢？我个人理解为，前者是股东超额收益折现，所以不加残值，后者是公司总的超额收益，所以要加上残值，这样理解对吗？盼望指点！谢谢
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Amy2019-04-22 16:12:34
Amy同学你好，
1.36题求的是the value of equity at time zero，是股权的现值，应该用股利折现来求；而residual income算的是股东的剩余价值，它的折现值算的是股东的超额回报的现值，而不是题目中所要求的股权的值。所以这题不能使用residual income来计算。
2.38题求的是economic profit的折现值，不是economic income的折现值。Economic Profit=NOPAT – $WACC，不涉及残值问题。
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老师您可能没有看原版书38题的答案，答案是加入残值的
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同学你好，不好意思，之前的解答不太准确。38题求的是economic profit的折现值，economic profit是公司的超额收益，也是需要考虑残值的。
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