Silvia2026-08-25 23:46:19
Silvia第四题 股利增加 要抵减收益啊 就像第一题和第二题 抵减越多 股票价格不是下降吗 而且公司发股利 股价本身不是也下降吗
回答（1）
Essie2026-08-27 14:57:34
Essie同学你好，你的理解是对的，但第四题考的是“预期股利增长率增加”，不是股利增加，两者不完全相同。
第四题的关键词是 expected growth rate in dividends，也就是长期预期股利增长率 g 上升。根据股利折现模型，股票价格大致等于“下一期预期股利 ÷（要求收益率 - 股利增长率）”，所以 g 上升会提高股票现货指数的估值，进而使股指期货价格也上升。因此，持有股指期货多头的一方受益，答案是 B。
虽然交割前股利增加会对期货价格产生小幅的负面影响，但由于期货期限较短，这种影响相对有限；股利增长率上升对股票现货价格的正面影响占主导，因此股指期货价格总体上升，多头受益。
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