Vincent2026-07-12 11:29:40

你好

因为一个是长期，一个是短期。

图片中是短期，短期在资本自由流动且货币浮动的情况下，本国利率升高会吸引国际资本流入（追求更高收益），从而直接推高本币汇率（升值）。所以“利率高→流入→本币升值”。

前面是长期（购买力平价/国际费雪效应）：从长期来看，根据国际费雪效应（International Fisher Effect），名义利率高的国家通常伴随着更高的预期通胀率。高通胀会侵蚀货币的购买力，导致本币在长期内贬值。教材：“Countries that are expected to run persistently high inflation rates should expect to see their currencies depreciate over time”（预期持续高通胀的国家，其货币长期应贬值）。此外，无抛补利率平价（UIP）说高利率货币的远期应当贬值，以抵消利率差异带来的套利空间。