Tom2025-07-09 14:55:12

在估值过程中，分析师应当将反稀释证券（例如潜在可转换的股票期权、可转换债券等，对应B选项unvested share-based awards，将来会导致股票数量增加）纳入公司的稀释股票计数中

因为当公司处于亏损状态时，潜在可转换证券对EPS的影响是“反稀释”的（即，如果计入这些证券，股票数量增加，导致每股净亏损下降，EPS增加）。然而，在估值时，分析师还是应当将这些反稀释证券计算在内，尤其是在科技等行业中，这类公司通常会大量使用基于股票的薪酬来补偿员工。如果忽视这些反稀释证券，可能会低估公司的实际股权规模，从而导致估值不准确。在公司股价大幅下跌或波动剧烈的情况下，一些反稀释证券（如期权）可能失去实际行权价值，因此不再被计入稀释股票计数。然而，在估值时，这些证券仍然有可能在未来恢复价值，分析师应该将它们考虑在内，以确保估值的全面性和准确性。